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【历史上,升值和贬值的恐慌提供了哪些大赚的机会?】 升值贬值

来源:基少成多

今早,内外人民币兑美元汇率都突破7字关口,瞬间跳贬。这是投资中经典的关键点突破走势,类似“墙倒众人推”,做空人民币的投机者爽了一把。其实这股力量蓄谋已久。下面是近年来的人民币汇率走势图,2016年初就曾达到6.94附近,2018年底再达到6.97附近,均无功而返。这次,借助国际矛盾再起,终于破7。

随即人行有关负责人公开表态,大意是说7就是个数字,没啥具体意义,破了就破了,仍在掌控范围内。公开表态如此迅速,说明有意为之,不会为了面子活受罪。

长期来看,一个国家币种的汇率代表着综合竞争力,但只有与国家实力相当的稳定汇率,才能活得自然,硬撑的结果轻则伤身,重则要命。

典型的案例就是上世纪80年代初,美国贸易赤字严重,1984年贸易赤字破天荒地突破1000亿美元(去年已达6210亿美元,小巫见大巫)。美国四下打量一下,发现从自己身上薅羊毛最狠的就是日本。当时1美元可以换250日元。美国人购买1000日元的东西只要4美元,结果抢购日货成风,大量的美钞流入日本人的口袋。

美国人发飙了,1985年9月22日,联合德国、法国和英国找日本(简称G5)碰头,最终签订了“广场协议”,决定让美元降低身价,甘愿大幅贬值以匹配自己的实际情况。三个月内,美元相对日元贬值20%,三年内贬值50%。

当时国际资本家发现,只要把钱换成日元,啥也不干都能升值,于是国际资本疯狂涌入,进来就实施“双抢”——抢股票、抢购房子。在“广场协议”签署后的4年,已经连续上涨8年之久的日本股票再次狂飙,年均涨幅超过30%,累计上涨约200%;地价每年涨幅超过15%,大阪圈楼市指数也攀升了约200%,股市和楼市均进入疯牛阶段。

日经225指数走势图,图中两个圈分别是1985年和1989年。

日本楼市走势图,取自搜狐网,以1975年底价格为基准100.

直到1989年日本央行主动大幅提高利率刺破泡沫,最终在不到1年内成功降温——股市和楼市暴跌,日本迎来经济停滞的“失去20年”。

显然,当年的日本是吃药太猛,把汇率升高到自己无法承受的高度,最终助推了国内的投机,在处理上又过于草率,下手太狠,最终一发不可收拾。

货币大幅升值不是好事,大幅贬值同样不是好事。货币大幅贬值或持续贬值,会打击国内外投资者的热情,引发资本外撤、打击投资信心,引发各类投资品的价格暴跌。例如1998年亚洲金融危机期间,泰国、印尼等汇率暴跌,进而引发股价和楼市暴跌。鉴于上述情况,国家在能力范围内,不会允许上述情况发生。

回顾人民币的汇率历史,我们还是有礼有利有节的。1978年改革开放之初,人民币对美元的平均汇率为1.72,1988年为3.72,90年代初国内通货膨胀严重,汇率贬值压力较大,1994年初直接从5.8调升至8.6,其后很长时间都相对稳定。1998年平均汇率变为8.28,2008年为6.95,2018年为6.62,现在汇率回到7以上,仍在原先的大箱体内。

1993年1月-2019年8月人民币兑美元汇率

从汇率的月线图看,1994年一次性大幅贬值后,汇率数值最大为8.7,最小为6.05,平均为7.38,目前尚未回到历史均值,未来不排除继续向中值靠拢。

人民币贬值代表人民币“不值钱了”,用外汇消费“更贵了”,以后境外旅游、境外留学、境外购物、境外投资等代价更大了,但受益于外资撤离,股票将变得便宜。此时,买股买基金更划算,从性价比角度看,更适合减少消费,加大投资。

以恒生指数为例。2016年初在人民币升值和油价暴跌的影响下,恒指指数市盈率在当年2月份最低达到7.9。其后市场企稳,在随后的两年内,尽管人民币仍在贬值,恒生指数已经开始上涨,最大涨幅超过80%,期间也上涨了65%。

恒生指数走势图,下边的圈对应2016年2月,上边的圈对应2018年1月。

1998年亚洲金融危机期间,恒生指数暴跌,市盈率最低达到8.09,与2016年的低点接近,目前为9.4。即便考虑极端情况,未来指数下跌的空间也较为有限。从上证50指数看,2016年2月的市盈率为8.52,目前为9.55,也存在类似情况。

在市场的暴跌和慌乱中,我们应该看到市场提供的又一次机会,希望这一次,你不要慌,并牢牢抓住它!

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